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三大驱动因素决定大盘后期走势走向

居间网编辑 2019-3-5 10:00 429 0

摘要:  期指近期无疑已走出了小牛市。面对行情延续性的问题,我们认为需要从政策、数据和外部环境三大因素进行分析。当前,经济托底以及改革提速持续提升风险偏好。经济数据不存在大幅、持续性走弱的可能。外部环境尚处于稳定期,期指的偏多头格局料将延续。后续关注指数持续反弹后政策面边际变动的可能,关注市场对经济预期的

  期货指数近期无疑已走出了小牛市。面对价格延续性的问题,我们认为需要从政策、经济数据和外部环境三大因素进行预测。当前,经济托底以及改革提速继续提升风险偏好。数据不存在大幅、继续性走弱的可能。外部环境尚处于稳定期,期货指数的偏多方格局预计延续。后续关注指数继续触底反弹后政策面边际变动的可能,关注市场对经济预测期望的变化以及外部股指表现、中国经济走向等因素。

  周一,沪指开盘直接破位3000点关口,不过随后冲高回落,上涨幅度收窄。从今年价格走势来看,无论是A股各大指数还是期货指数三大合约,累计上涨幅度均超过20%,到目前为止,一轮小牛市价格已显露无疑。

  当前,处于中国数据发布的真空期,市场风险偏好改善是推动指数上涨的最大力量。消息面来看,近一周以来,利多消息继续不断。3月1日MSCI宣布今年将分三次将A股纳入权重调升至20%,并将在今年5月首次纳入27只创业板个股。外资纳入程度提升将有利于增量资金流入预测期望。上周五深夜,证监会正式发布设立科创板并试点注册制主要制度规则。市场情绪偏看好氛围有利于提升资本市场深化改革,国民经济结构优化整理的预测期望,促进创新创业更好开花结果。本周,市场正式进入“全国两会时间”,在改革开放政策频出、托底心理素质依旧的情况下,市场对利多政策的期待,将延续给市场增添暖意。

  对比过去几次春季触底反弹价格,我们总结出影响价格方向和继续性的三关口键性因素,分别是政策走向、数据和外部环境。例如,2012年、2013年春季躁动价格,因为房地产调控的出台,经济由于高速增长向中高速增长的换挡而回落,加上外围美国财政悬崖、欧元债务危机扰动,导致当时指数在触底反弹20%左右后出现掉头向下。从今年来看,我们认为基本分析面比2012、2013年显著偏多。数据来看,去年四季度GDP下降至6.6%,但当前并不存在较为剧烈的增速换挡下降问题。虽然料将月度经济数据,包括工业增加值、投资、消费等仍可能存在反复,但由于信借融资经济数据出现显著改善,托底政策继续,市场对经济年中企稳的预测期望浓烈。因此即使数据有限度回落,市场也会认为是利于空头出尽。

  相比较而言,我们认为外部环境仍可能出现隐忧。近期发达经济体出炉的系列经济数据,例如美国消费经济数据、消费信心指数、制造业PMI均超预测期望走弱,美国四季度GDP同比3.1%的增速也低于预测期望。虽然美国联邦储备货币政策边际转松,但对于点位较高的美股来述,宏观经济数据转弱将给股指走势带来压力。今年一季度,美国由于遭受执政党关门、极端天气、消费萎缩等因素影响,料将经济高点已现。故在美国联邦储备边际放松的“蜜月期”过后,外围股指并非高枕无忧。

  综合来看,此轮期货指数触底反弹并非依赖于业绩改善带动上行,而是依靠投资者情绪改善,风险偏好回升带动。这一轮风险偏好修复所带动的价格能走多远,仍需密切关注三大驱动因素的动向。目前来看,政策面偏多的走向依旧,数据回落也在预测期望范围内,反而存在利于空头经济数据出尽的可能。后期注意关注市场情绪改善后,托底政策力度是否转弱。长线来看,外围金融市场的波动可能在指数“海拔”更高时出现,这给指数带来的利于空头影响不容忽视。

(文章来源:期货日报)

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