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黄金(GOLD)和美元(USD)”与鲍威尔口中的“扩表”有什么关系?

居间网编辑 2019-10-9 19:35 785 0

摘要:  你口袋里的“黄金和美元”与鲍威尔口中的“扩表”有什么关系?转眼之间,市场又将迎来美联储的十月利率决议。除去噤声期,交易员们只剩下10日左右的时间来获取更多来自美联储的信息。昨夜,美联储主席鲍威尔便提前给市场送上一剂大礼——“美联储将很快要开始进行扩表”。我们今天就来看看鲍威尔口中的“扩表”究竟代表了

黄金和美元”与鲍威尔口中的“扩表”有什么关系?  你口袋里的“黄金(GOLD)和美元”与鲍威尔口中的“扩表”有什么关系?
  转眼之间,市场又将迎来美国联邦储备的十月利息决议。除去噤声期,交易员们只剩下10日左右的时间来获取更多来自美国联邦储备的信息。昨夜,美国联邦储备主席鲍威尔便提前给市场送上一剂大礼——“美国联邦储备将很快要开始进行扩表”。
  我们今日就来看看鲍威尔口中的“扩表”究竟代表了什么?它又会对市场产生怎么样的影响呢?
  01价格一览
  在进入正式的预测前,我们先来看看过去十年,美国联邦储备都是怎么整理资产负债表的。(下图绿色为宽松货币,红色为量化紧缩。)
  QE1:2008年11月25日-2010年03月16日
  QE2:2010年11月03日-2011年06月30日
  扭转操作:2011年09月13日-2012年12月
  QE3:2012年09月13日-2014年10月30日
  量化紧缩:2013年12月19日-2019年9月底
  QE4将至?美国联邦储备将在2019年10月31日举行FOMC议息会议 ,市场均预测期望届时美国联邦储备将宣布扩表。黄金和美元”与鲍威尔口中的“扩表”有什么关系?
  02精选预测
  被称为“短时间扩表行动“的回购
  回购和扩表都是美国联邦储备向金融市场投放流动性的行为,其中一个区别在于在隔夜回购操作中,美国联邦储备购买的国债期限普通较短。在更进一步预测美国联邦储备的扩表之前,我们先看看被称为“短时间扩表行动“的回购。
  纽约联储在9月17日进行的首次隔夜逆回购操作,并在随后的十多个交易日里持续进行回购。然而,纽约联储的回购好像并没能有效地缓解“美元荒”的困境。
  拓展阅读:时隔13年 纽约联储再次开启逆回购 这背后的深意你懂了吗?
  为了进一步缓解流动性紧缩的问题,在10月10日回购到期后,美国联邦储备理事会还决定对中小银行的制度规则修改进行投票。美国联邦储备料将,在新规则运行下将减少整个银行行业的资本金约80亿美元,降低流动性需求数十亿美元,并降低中小银行的合规成本。
  拓展阅读:回购即将尘埃落定,美国联邦储备将扩充工具箱探讨长线回购机制
  然而,对于如何长远解决“钱荒”问题,美国联邦储备决策人士各执己见,分成了倾向扩张资产负债表的“扩表派”、主张推动回购操作常态化的“回购派”和充实银行准备金的“缓冲派”。
  扩表究竟是不是QE?
  自2008年以来,由于降息失效,为了进一步提振经济,美国联邦储备共进行过3轮QE。在今年这一轮降息周期中,美国联邦储备的降息空间更是捉襟见肘,因此不少人认为下一轮QE也许在所难免。
  然而,鲍威尔一再强调,美国联邦储备将恢复购买美国国债,以避免货币市场重演近期出现过的动荡状况, 这种做法不应与金融危机期间和之后实施的宽松货币政策相混淆。
  “美元雨”即将落下 市场会怎么反应?
  历史经验告诉我们,货币政策初衷都是好的,但任何政策都有失效的可能,也可能会造成一定的负面影响。那么,这次的扩表行动将会引发哪些意想不到的风暴呢?
  预测师迈克尔·盖伊德(Michael A. Gayed)表示,QE虽然能够对经济起到刺激作用,但它带来的破坏可能超乎人们的想象,例如:高税收和高通胀。
  对于交易者而言,无论扩表是为了缓解金融市场的危机,还是名副其实的“第四轮QE”,这都只不过是政策层面的认知问题。交易员真正关心的是美国联邦储备的扩表行动会对市场造成什么影响。
  按传统的述法,QE将提振黄金价格,打压美元。实际上,在过去的几次QE中,黄金价格都有得到短暂的小幅度提振。
  但是近期,瑞银指出,从历史经济数据看,美国联邦储备资产负债表与美元并没呈现出机械性的关系。况且美国联邦储备此举更像是技术性整理而不是完全的QE,黄金(GOLD)和美元估计只会出现短线拉升。

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