会员登录 立即注册

搜索

居间网 首页 期货资讯 查看内容

鸡蛋 · 非瘟对期货品种带来的影响和投资机会

居间网编辑 2019-7-22 21:08 799 0

摘要:  作者:一德期货生鲜品事业部 发布时间:2019年7月22日 一、鸡蛋概述 鸡蛋是最主要的禽蛋品种,约占我国禽蛋总产量的85%。根据国家统计局数据监测显示,2018年我国禽蛋总产量为3128万吨,据此推算2018年我国鸡蛋产量约为2658.8万吨,占全球总产量的40%,已连续32年保持全球产量第一位

  作者:一德期货生鲜品事业部

  发布时间:2019年7月22日

  TRONG>一、鸡蛋概说

  鸡蛋是最主要的禽蛋品种,约占我国禽蛋总产量的85%。根据国家统计局经济数据监测显示,2018年我国禽蛋总产量为3128万吨,据此推算2018年我国鸡蛋产量约为2658.8万吨,占全球总产量的40%,已连续32年保持全球产量第一位。而2018年猪肉产量是5404万吨,鱼产量是3818万吨,禽肉产量是1994万吨,牛肉产量是644万吨,羊肉产量是475万吨。禽蛋产量等于禽牛羊肉产量之和。

  鸡蛋产品可以分为未经加工的鲜鸡蛋和以鲜鸡蛋为原料加工而成的蛋制品两种。在所有鸡蛋消费中,鲜鸡蛋消费超过90%,占主导地位,蛋制品消费不足10%。从消费结构来看,家庭消费占据主导。据统计,2015年我国鲜蛋终端消费中,有56%为家庭消费,26%为户外消费(包括餐饮行业和企业食堂消费),18%为工业消费(包括保洁蛋、食品行业及深加工等)。随着时间的推移工业消费占比逐步增加。户外消费和工业消费的集中采购属性对鸡蛋行情影响很大,也是造成鸡蛋季节性特点的原因之一。

  我国蛋鸡从品种来源可以分为进口和国产两种,从蛋壳颜色上主要分为褐壳蛋鸡和粉壳蛋鸡,目前市场主要品种是进口海兰系列、罗曼系列、伊莎系列,国产有京系列、大午金凤系列、农大系列等。蛋鸡1-120天不产蛋,120天后进入产蛋期,其中产蛋率超过90%的高峰期普遍有6-8个月左右,最高峰期可达95%以上,后期产蛋率逐渐下降,大概到500天以上蛋率掉到8成甚至更低,养殖利润下降,淘汰完成后尘埃落定一个养殖周期。

  我国禽蛋生产主要集中在山东、河南、河北、辽宁、江苏、湖北、安徽、四川、吉林、黑龙江等十个省区。十个省区禽蛋产量之和占全国禽蛋总量的比重逐年增大。2017年,十个省区禽蛋产量之和为2385.7万吨,比重为77%。主要产蛋省都是北方农业大省和人口大省,近年来南方产量在增多。

  鸡蛋物流流向较为明晰,可以简单概括为从产量较大的华北、东北等地区流向东南、华南地区以及北京、天津、上海等大城市。根据经济数据测算,鸡蛋流出量较大的省份包括河北(约178万吨)、河南(约169万吨)、辽宁(约134万吨)、山东(约83万吨)等省。供需缺口最大的是广东省,每年流入量约为162万吨,其次为上海(约75万吨)、浙江(约64万吨)、北京(约51万吨)等地,其他绝大部分省份总体上处于供求平衡状态。比较特别的流向是大连流向青岛周边,东北红蛋河北粉蛋流向广东福建,鸡蛋物流走绿色通道不收高速费,各个地区物流都很发达,鸡蛋期货上市后报价体系透明,各地报差价价多是物流+固定费用,比如销区涨价产区自然跟涨,反之亦然,不跟要么收不到货要么利润受损。

  蛋鸡养殖成本及利润:鸡蛋主要由蛋鸡进食饲料后转化,主要构成是玉米豆粕,其次有石粉麸皮油脂氨基酸预混料等,玉米和豆粕大概占饲料成本有80%左右,正常高峰期料蛋比在2-2.2:1,全程2.5:1,目前成本大致计算1.2元每斤左右,算下来全程饲料成本3元/斤左右,普通养殖户通过观测每日饲料消耗成本和鸡蛋产出差值计算利润情况,不注重人工也许者折旧成本,但规模化养殖场需要考虑,所以鸡蛋养殖和工业品不一样,规模场成本是高于散户的,最低也在3.3-3.5元/斤左右。从17年6、7月开始鸡蛋进入新养殖获利期,除了今年春节短暂行情暴跌后触碰成本线,一直获利,从历史上看基本没有超过1年获利的时期,以前叫鸡蛋是三年周期大中小年,现在完全打破了过去的规律,最近行情涨幅很快,高价在向2014年靠近。今年不仅获利没有缩减,还超过了18年的获利水平。

  二、鸡蛋供需

  1.  蛋鸡存栏情况

  峪口禽业经济数据显示2019年1-6月份全国在产商品代蛋鸡月均存栏(理论值)达到9.73亿只,较去年同期的8.63亿只,增加了1.10亿只,增幅达到12.7%。但比历年同期平均存栏10.09亿只,减少了0.36亿只,同比降幅为3.6%。

  经济数据体现了在产存栏不高,逐步恢复的状态,主要是前期淘汰的蛋鸡是2017年下半年高补栏的那批鸡,导致今年上半年供应没明显上升。

  2. 蛋鸡补栏情况

  峪口禽业经济数据显示今年上半年,全国商雏月均销量为11265万只,较去年同期的9168万只,增加了2097万只,增幅为22.9%。比历年同期均值9751万只,增加了1514万只,同比增幅为15.5%。继续高获利+正常春天补栏季造就了上半年高补栏的事实,但是6月现货大跌,肉禽行情崩盘,导致7月往后订鸡进度走慢,热度下降。

  3. 蛋鸡淘汰情况

  卓创资讯对全国的 14 个重点产区 20 个代表市场的淘汰鸡日龄进行监测统计,本周淘汰鸡平均淘汰日龄 510 天,环比上月末提前 5 天,其中最高淘汰日龄为 520 天,最低淘汰日龄为 500 天。

  5月鸡蛋现货接近历史高价,淘鸡意愿不足,6月以来现货行情下探,淘鸡积极性显著增加,端午节前后淘掉不少,最近趋缓。

  4. 后备蛋鸡情况

  3-6月的补栏量均处在高位,而季节性上3-5月的高补栏量正常,6月是不正常的,6 月份经济数据监测的全国 18 家代表企业商品代鸡苗总销量为 5155 万羽,环比下跌幅度 6.07%,同比上涨幅度 53.97%。这批鸡的开产将会对供应产生冲击,大约在10月后。

  三、鸡蛋行业新变化

  1. 蛋鸡存栏将继续恢复,粉蛋占比提高

  由于17年下半年以来的继续获利周期已近2年,18年在淘汰老鸡盈利后,补栏积极性高胀,18年四季度后种鸡厂孵化率逐步攀升,今年春季达到满负荷状态。又因为红鸡过去一两年鸡滑液囊支原体病(MS)的较大范围发展,粉鸡独特的经济性凸显,扩张速度明显快于红鸡,且有部分地区红转粉的现象。

  通过我们取得经济数据得知,19年一季度全国范围内蛋鸡补栏增量10-15%左右。增加的主要原因散户是受18年获利影响带动扩产,而规模化企业是受正常排产和少量生猪非瘟缺口带来鸡蛋替代的看好情绪影响而增加养殖量。

  2. 淘鸡与鸡蛋差价偏大

  2019年年后,淘汰鸡及白羽肉鸡行情均处于高位,但是与往年不同的是淘汰鸡行情处于高位而鸡蛋行情却处于低位,后期鸡蛋行情补涨,但淘鸡与鸡蛋差价仍保持高位。淘汰鸡高位一方面受到白羽肉鸡产能受限行情高企带动,另一方面是受到猪瘟带来的蛋白替代影响,助推了禽类市场的牛市。

  5-6月即使肉鸡肉鸭崩盘,淘鸡行情下跌幅度不大,肉鸡肉鸭触底反弹时,淘鸡行情早已破位前高,部分地区达到7元/斤的历史天价,根据我们经济数据统计淘鸡和鸡蛋差价普通围绕一块钱左右波动,而很多地区淘鸡鸡蛋差价已超2元,鸡蛋行情如果走弱,将会刺激养殖户的神经,刺激淘汰。

  在养殖低价,淘汰鸡行情居高的情况下,出现了一个现象。如果按6-6.5元/斤以上淘汰,淘鸡钱26-28元左右,基本上可以重新养一批鸡到开产,然后又能产生现金流,这意味着养殖户不用重新投资就可以更新产蛋鸡群,所以从低价时期就出现了淘汰然后直接上大日龄青年鸡的现象,甚至105-110天日龄,淘汰老鸡后进购青年鸡的方式成为了趋势,有个青年鸡的蓄水池,鸡蛋行情波动变得更平滑,有利于规模化的扩张。假如淘汰鸡行情涨到8-10元/斤,蛋价在5元/斤时,一个月产蛋利润大约在7-8元,而淘汰鸡每斤波动1元,影响收益在4块多,所以述淘汰鸡行情足够高时,养殖户对淘汰鸡行情的恐高心理都可能超过蛋价现实获利的诱惑。另外考虑一件事情,淘汰鸡正常淘汰日龄是稳定在一个区域内,如果全国淘鸡日龄整体提前10天,对应存栏降低2000-3000万,约等于今年单月最大补栏同比增量,所以淘汰鸡的提前淘汰改变了存栏恢复的节奏,支持蛋价高位。

  3. 非洲猪瘟带来的蛋白缺口

  猪肉是我国最大的肉类消费品种,可占全部肉类消费的60%以上,因而猪肉产量的下滑利于多头其替代品消费。2018年我国猪牛羊禽肉产量8517万吨,其中,猪肉产量5404万吨,占比63.45%,禽肉产量1994万吨,占比23.41%,牛肉羊肉产量分别为644、475万吨,分别占比7.56%、5.58%。猪肉产量下滑则会造成蛋白消费缺口,若生猪产能下滑30%,则在消费不变、消费下滑10%、消费下滑20%的情况下缺口分别为1621.2万吨、1080.8万吨、540.4万吨,这部分居民缺失的蛋白需求被进口肉和中国禽、反刍等增量替代。

  4. 种蛋转商

  对于鸡蛋影响更大的是817情况,817种蛋是商品代褐壳蛋鸡和817种公鸡受精后下的蛋,由于种蛋成本就是商品鸡蛋+受精费用,所以一旦种蛋行情低于成本,就有转商出现。

  在了解种蛋转商之前,首先要了解一阵肉鸡崩盘是怎么回事,5月29日开始,肉鸡苗从10元关口开始快速跳水,6月25日前后主产区均价跌至1元每羽左右,实际成交低至0.8元亦可,随后继续触底反弹至4.5元/羽左右。

  2018年以前受国外禽流感影响,肉种鸡年引种量继续低于75万套,导致肉鸡很早就有一个熊转牛的预测期望,所以18年开始肉鸡行情就在不断地上行,非洲猪瘟发生后,肉鸡的扩张愈演愈烈,随之而来的替代效应推升行情在高位维持的时间也远远超过预测期望,按常规推断白羽肉鸡40多天的出栏周期,从来没有过继续一年获利的情况,在这样景气周期下,出现大厂即将淘汰的肉种鸡也被小厂接过来持续养,供应继续非正常增加,在这种情况下肉鸡苗还在持续涨价,补栏热情高涨,直到10元/羽的天价,导致肉鸡成本已经达到5元/斤左右,而毛鸡行情好的时候也就5.3-5.4元/斤,养殖利润反而不如去年高,养殖户养殖积极性下降,5月饲料行情的上行,大大打击了养殖户的热情,而且前期继续增加的供应和节日消费尘埃落定等利于空头叠加,共同铸就了鸡苗鸡价双跌的趋势,养殖户观望和出货情绪渐浓,结果鸡苗订单毁约愈演愈烈,种鸡场卖不掉鸡苗再更低行情甩卖,屠宰场也贷势欺负合同鸡,40多天正常出栏不收,先低价收市场鸡,高价的合同鸡等50多天再收,导致带合同的养殖户也利益受损。通过这件事情我们也可以看出,这种崩盘式下探对净化肉鸡市场起到正面作用,受非洲猪瘟影响,前期赌禽类大牛市的人太多,大厂小厂各种超量卖鸡苗,养殖户加速扩大养殖量,行情崩盘后,老种鸡加速淘汰,补栏量下降,后期供应较高点下滑是必然,在中秋消费旺季时动物蛋白市场的缺口会更显著,1-2个月后行情有望重新触底反弹到高位。

  5. 替代效应

  此文件是发改委对农业部和畜牧业协会关于提供当前生猪生产形势和猪肉替代品有关情况的函,反应了生猪生产形势的严峻和寻求替代品抑制猪肉行情的设想。

  替代在餐饮和食堂等集中采购类型中比较明显,居民的消费并未有明显征兆。

  集中采购对成本的敏感度远大于居民,此次猪瘟还涉及到食品安全问题,我们了解到有的机关和学校食堂是不让进猪肉的,因为食品安全在这几个地方都是高压线,没人敢触碰,但是食堂很多都是有公司承包,他们是获利性质,对成本的敏感度是很高的,采购哪些食材都有计划平衡成本,猪价已经涨起来,后面还有更高的行情,现在已经有增加禽肉禽蛋的案例,只是替代用鸡蛋的比例能有多少,全国范围没有绝对的统计经济数据。

  另外就是肉荒式替代,例如,菜市场肉供应少了,等你下班去菜场买菜无肉可买,只能买其他肉蛋,肉的行情可以控制,消费者也可以去适应接受,但是肉的供应量减少是一定的,冷冻肉类由于口感的不同,下游接受度差。因而未来恐慌性抛售尘埃落定后这种替代会出现,那么会对蛋价产生较大刺激。

  香港猪肉零售价高达130港币一斤,6月以来香港活猪进口量减少60%左右,拍卖行情上行超200%,香港是自由市场经济,又和内地消费习惯最为贴近,是行情反应供需的很好参考标的,后期内地的缺口也有可能到达到这种程度,若国家没有政策干预,猪价很难想象会到一个多么夸张的行情,所以对四季度甚至明年物价大环境对鸡蛋的影响要重视。

  四、总结

  首先今年产业方在高获利高补栏背景下的做空是很难改变的思路,资金方在猪瘟背景下的做多也不会在上半场就集体叛变,只要鸡蛋现货不能彻底证伪(类似于背离生猪和季节性旺季继续走弱),两方激斗就会长久纠缠下去。

  其次,随着猪肉行情不断上行,肉类缺口存在,鸡蛋会带来替代利多,在肉类缺口没有弥补之前,淘鸡行情在高位支撑着每一次现货急跌后淘汰去产能的逻辑,当然猪也很难让鸡蛋涨到6、7块钱的位置,但是我们认为他更可能会让鸡蛋很难回到2块钱的水平,围绕着4元上下波动,那么淡季不淡的行情将可能长周期出现。

  同时需要注意,替代是有限度的,肉鸡的崩盘给鸡蛋敲响了警钟,可以料将到的是鸡蛋也有可能出现类似于肉鸡的一段急跌,这将出现在替代稳定,供应连续激增的某一阶段。

  从建议上看鸡蛋期货的思路还是以长线看涨,远月为主,交易替代主导下行情中枢上移的逻辑。

  关于玉米、豆粕期货的影响:

  第一,非洲猪瘟在某些严重的省份早期集中爆发后,养殖密度降到一定程度,传染速度降低,疫情非100%致死率,而其他没有疫情的省份在高养殖密度下,防疫最终还是出现了问题,未来防疫手段的更新,养殖密度的拉开,即使疫苗没有出现,非瘟的影响也会逐渐降低,存栏的下滑在某一刻会停止企稳最终回升,推测这个时期出现在主产省无例外的全部抛售尘埃落定后,目前来看四季度存栏底部可能就会出现。

  第二,替代品存栏的恢复,国家对替代品养殖的大力提倡,使得替代品在高获利的情况下存栏继续增长,可以从饲料经济数据中侧面反映,今年猪的大减栏并没有带来同比例的饲料需求的下滑,料将2019年全年饲料减量在个位数变动,6月禽类大崩,带着禽料需求下去,豆粕现货也较为疲软,但目前已经止跌回升,下游需要补库拿货。这述明禽、水产、反刍的韧性是很强的,未来很长一段时间我们面对的是几乎全养殖业获利的超级周期,在历史上是没有出现过的,基本可以断定今年就是未来一段时间饲料需求的最低点,在养殖大周期恢复,短周期曲折的背景下,豆粕玉米的需求未来是可期的,最终养殖业会出现一次从极悲观到极看好的转折,大部分品类都会过剩,生猪不用恢复到正常的5500万吨,可能只到4500万吨就足够满足大家的需求,但是行情的下探是需要时间的,高位下探并不足以去产能,产能会出现过剩,对应的饲料需求过剩,对豆粕玉米的需求刺激持久而强烈,未来一旦需求是确定性的增加,指望供应的常年风调雨顺是不现实的,逢低买进不断换月等待着天气的异常可能是一个比较战略的布局。

本文首发于微信公众号:一德菁英汇。文章内容属作者个人评论,不代表金银网立场。投资者据此操作,风险请自担。

75

鲜花
69

握手
85

雷人
99

路过
99

鸡蛋

期货

橡胶期货 螺纹钢期货 热轧卷板 沥青期货 沪铜期货 沪铝期货 沪锌期货 沪铅期货 沪金期货 沪银期货 沪锡期货 沪镍期货 保税燃油 铁矿石期货 豆油期货 大豆期货 棕榈油期货 豆粕期货 玉米期货 塑料期货 PVC期货 焦炭期货 焦煤期货 期货开户 厦门期货开户 原油期货开户 股指期货开户 期货居间人 PTA期货 玻璃期货 原油期货 股指期货 期货代理 期货经纪人 期货 期货返佣 期货论坛 甲醇期货 强麦期货 晚籼稻期货 粳稻期货 锰硅期货 菜粕期货 普麦期货 动力煤期货 棉纱期货 苹果期货 沪深300期货 上证50期货 证500期货 5年国债期货 10年国债期货
居间网部分文章搜集整理自互联网,若对网站信息有疑,请联系我们,我们将尽快修改。 友情链接、广告事宜联系 邮箱:kf@jujian.com,申请期货居间人加QQ:76437609
关于我们
公司简介
招居间人
联系我们
本站站务
友情链接
新手指南
内容审核
商家合作
广告合作
商家入驻
新闻合作

官方微信

手机版

手机APP

关于我们| 手机版| 居间网  
电话:13695015077 地址:厦门市海沧区海景东路12号 ICP备案号: ( 闽ICP备17029013号-7 )
Copyright © 2001-2013 Comsenz Inc. All Rights Reserved.   Powered by Discuz! X3.4
返回顶部